5000點前全身而退，空倉10個月躲過三輪系統(tǒng)性下跌；旗下產品近五年獲得豐厚的平均年化收益率
■證券日報記者 趙學毅
http://www.ccstock.cn/fund/jijinlunshi/2017-06-27/A1498579166449.html
近一個月，A股出現了明顯的反彈，截至6月27日，上證指數自5月24日以來累計漲幅超過4%。不過，人們還是在犯嘀咕：4月中下旬的股指缺口能否補上？“漂亮50”行情能否持續(xù)？中小市值股的后市表現又將如何？中國股市是否已到了驗證“巴菲特恐懼貪婪”、“彼得林奇雞尾酒會”、“索羅斯反身性”這三大經典理論的窗口期？
“當市場普遍陷入低迷恐懼情緒中的時候，往往都是很好的買點而非賣點。”神州牧投資基金管理有限公司董事長辛宇對《證券日報》基金新聞部記者表示，“我堅信改革會持續(xù)、有力地推進，并將由此帶來大量的投資機會。當前階段，我重點關注改革主題的股票。”據記者了解，辛宇因2015年6月份股指5000點前全身而退，并在其后堅持空倉10個月躲過三輪系統(tǒng)性下跌而備受業(yè)界矚目。神州牧基金旗下產品自2012年-2016年平均每年為客戶贏得豐厚的年化收益。
股市最重要的因素是信心
記者觀察到，4月中旬至5月中旬，既有政策層面的多個整頓舉措，也有減持新規(guī)這樣的利好，但市場普遍陷入了恐慌的情緒，期間大盤不斷下跌，中小市值股票下跌尤為嚴重。但實際上，我國各方面的經濟數據和政策導向，基本面是向好的。“我一直強調，投資是邏輯與人性的對沖，無論邏輯上股市應該如何，一旦投資者普遍形成了悲觀情緒，那么這種情緒必然會反作用于股市。”辛宇表示，“目前階段，我認為股市最重要的因素是信心。”
其實，早在今年1月份，神州牧基金發(fā)表全年觀點時判斷：A股市場很可能演繹滬強深弱、結構分化、主題擴散、震蕩中走穩(wěn)走強的大格局。辛宇認為，“穩(wěn)”是我國資本市場在較長一段時期內的核心基調，前一段時間的調整比較有效地釋放了市場風險，股市的風險收益比在不斷提高。
“投資獲得高額收益要在別人都不敢買的時候勇敢地沖進去，而在大家都在狂熱的時候冷靜地走出來。”辛宇接著說道，“投資機會永遠是跌出來的，不是漲出來的。如同現在的狀態(tài)，當市場普遍陷入低迷恐懼情緒中的時候，往往都是很好的買點而非賣點。我對資本市場充滿信心，我會勇敢地買進去，作為市場穩(wěn)定的中堅力量之一，重倉迎接價值體現的到來。”
“漂亮50”還是“要命3000”
《證券日報》基金新聞部記者發(fā)現，自今年“漂亮50”行情持續(xù)走高以來，行情的延續(xù)性、是否存在估值過高的風險等聲音不斷涌現，市場對“漂亮50”行情已顯現出猶豫心理。
對此，辛宇一語中的：“受供求關系影響，投資市場有其價值體現的周期與輪回。‘漂亮50’還是‘要命3000’實際上取決于其價值與價格的關系。股票價格和公司的內在價值有著必然的關聯，當股票的價格超出了市盈率和企業(yè)基本面等因素所能支撐的極限時，即使是“漂亮50”也會下跌。反之，當股票的價格被低估嚴重時，價值回歸就是情理之中的事情。”
辛宇認為，當恐慌情緒結束、市場穩(wěn)定以后，資產彈性高的品種依然會得到投資者的關注。當市場企穩(wěn)以后，“漂亮50”的走勢很可能戰(zhàn)勝不了市場。當然，如果新股發(fā)得太多太快，稀缺性下降，估值過高，解禁壓力又大，次新股就會大概率跑輸市場，而只有部分優(yōu)秀的次新股公司會脫穎而出，走出獨立行情。
當《證券日報》基金新聞部記者問及具體的投資機會時，辛宇明確表示，近期的強勢板塊集中在消費為主的白酒、家電等行業(yè)，這是有基本面支撐的。但市場的不同階段會有相對應的強勢板塊，后知后覺者看到前一階段的板塊走勢好，別人賺了很多錢的時候再沖進去接盤，這在投資上不一定是合適的選擇。“社會發(fā)展的每個階段都會有相對應的投資機會和主題，比如前些年的互聯網+、新能源汽車等，我認為當前時代的風口是改革，我重點關注改革主題的股票。”
來自格上理財研究中心的數據顯示，2015年，辛宇旗下產品平均收益率大幅超越大盤，奪得當年股票策略陽光私募基金冠軍，而同期上證指數僅漲9.41%；2016年，上證指數下跌12.31%、創(chuàng)業(yè)板指數下跌27.71%的背景下，辛宇旗下產品平均收益率實現了較好跑贏大盤的正收益。據記者了解，辛宇獨創(chuàng)了“價格交易、趨勢投資、尊重市場、辯證思維”的投資理念，投資風格則以“靈活、前瞻、獨特、反向”見長；管理規(guī)模從幾千萬元到上百億元的成長過程中，始終秉承“生存第一、賺錢第二”的風控原則。
為符合相關規(guī)定，在原文基礎上略作調整。
